募资超92亿黑石首个“零售型”PE基金来了

　　黑石会通过与大银行、经纪公司、家办等的合作，与可投资金额超过500万美元的超高净值人士（UHNW）进行接触，由这些分销商来向他们的客户推荐黑石的另类投资产品。而近两年，随着机构投资者出资能力“天花板”的慢慢见顶，黑石也进一步从超高净值人士（UHNW）“下沉”到高净值客户人群（HNW），合作方已经从大型分销商，进一步拓展、渗透到服务高净值客户人群的私人顾问。

　　早在2011年，黑石就创建了一个内部的大学——Blackstone University，简称BXU，来自全国各地的财务顾问，汇聚在黑石总部听苏世民、Jonathan Gray等高管给他们上课。

　　黑石来自个人零售渠道的资产管理规模，在过去的4年（截至2022年9月）中翻了两番，已经占据黑石总AUM的近四分之一（达到 2330 亿美元）。黑石与零售挂钩的另类投资产品，如今也正式涵盖了地产、私募信贷以及私募股权各种类型。

　　“BXPE”为PE基金零售型产品，其它零售型产品包括：1. BREIT，房地产投资信托基金；黑石2017年推出BREIT，与黑石向机构投资者收取1.5%的管理费和20%的业绩报酬不同，BREIT产品向零售客户收取的对应比例为1.25%和12.5%；此外，BREIT还允许投资者可以每月赎回（与基金规模挂钩，限制在一定范围内，2022年末，黑石这个明星地产信托基金产品也面临过个人投资者赎回潮，黑石也被迫限制个人投资者的赎回请求）；2. BCRED，一款高级担保浮动利率私募债券基金，允许投资者每季度赎回一次；此外还有一款面向欧洲的私募信贷基金产品。

　　黑石早在6年前就开始设计这个零售型私募股权策略基金，并计划在去年年初推出。但由于去年市场转向，黑石暂缓了BXPE基金的发行（从去年4月推至11月左右，也会有一些早期投资者退出，因此也重新修订了LPA）。但即使按照9个月计算，“BXPE”也相当于平均每月“进账”10多亿人民币。

　　IIR据多个文件整理，黑石这个新的“零售型”PE基金产品“BXPE”，基金的80%将进行直接投资（Direct Investments）、S交易（Secondary Investments，购买由黑石或其它第三方机构管理基金的现有投资资产）以及作为LP向黑石或其它第三方机构管理的混合基金、盲池基金进行投资（Primary Commitments），但还可以拿出大约20%的比例，投资于债券等可用于产生收入、促进资本部署和提供潜在的流动性的产品。

　　BXPE还有一个并行的、注册在卢森堡的产品“BXPE Lux”，BXPE 和 BXPE Lux 的投资目标和策略基本相似，共同构成“BXPE基金计划”，但BXPE和BXPE Lux将作为不同的投资结构运营——“BXPE Lux”主要面向欧洲、亚洲和其它地区的个人投资者。

　　BXPE 基金的投资委员会（“BXPE 投资委员会”）相当豪华，但不包括苏世民。投资委员会成员具体有：Jonathan Gray（黑石总裁兼首席运营官）、David Blitzer（战术性机会投资部门全球主管）、Joan Solota（私人财富解决方案全球主管）、Joseph Baratta（全球私募股权主管）、Michael Chae（黑石首席财务官）、 Christopher James（战术性机会投资部门首席运营官）、Lionel Assant（欧洲私募股权主管）、Vik Sawhney（首席行政官（Chief Administrative Officer）兼机构客户解决方案全球主管）、Prakash Melwani（私募股权部门全球首席投资官）和 Todd Hirsch（高级董事总经理）。

　　BXPE牵头的所有投资，都需BXPE投资委员会审查和批准。BXPE 投资的或与之关联的其它黑石基金（包括 BXPE Lux），其投资决策将由 BXPE 投资委员会的“子集”进行审查和批准。

　　BXPE的管理费及Carry比率也更低，管理费按照基金资产净值的1.25%收取，且前6个月免除管理费；Carry 按照12.5%收取，并约定了5%的门槛收益率。

　　BXPE基金还将持续吸纳资金，但为避免抛售风险，总的来说，BXPE基金的个人投资者每季度最多可赎回基金资产净值的3%，这个比例低于黑石BREIT地产产品的季度赎回上限（5%）。

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